Wolfspeed（WOLF.N）于北京时分 2025 年 1 月 30 日凌晨的好意思股盘后发布了 2025 财年第二季度财报（截至 2024 年 12 月），重心如下：

1、核心主意：Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）完毕营收 1.81 亿好意思元，同比下滑 13.4%，基本相宜商场预期（1.80 亿好意思元）。工业及动力终局商场需求疲软的影响及公司产能欺诈率不及的影响，本季度毛利率陆续下滑至-20.8%。

2、筹议用度：$Wolfspeed.US 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）的筹议用度为 0.96 亿好意思元，同比下滑 13.3%。从上季度开动，公司也曾入辖下手裁人、降费的操作。天然本季度公司的研发用度、销售及责罚用度环比均有两位数的下滑，但刻下举座筹议用度率仍然高达 53%。

3、净利润：Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）完毕净利润（GAAP）为逝世 3.72 亿好意思元，逝世幅度陆续扩大。本季度公司重组联系用度大要为 1.88 亿好意思元，在剔除该影响后，公司筹议面逝世仍然达到 1.84 亿好意思元。

4、下季度指令：Wolfspeed 对 2025 财年第三季度（即 25Q1）收入指令为 1.7-2 亿好意思元，区间核心略低于商场预期（1.93 亿好意思元）。而公司对净利润（GAAP）净逝世标的为 2.7-2.9 亿好意思元，剔除 7200 万好意思元的预期重组用度，区间核心略低于商场预期（净逝世-1.94 亿好意思元）。

海豚君举座不雅点：Wolfspeed 财报举座中规中矩。

公司本季度收入端和毛利率陆续低迷，主若是受工业及动力终局商场需求疲软的影响，工场欺诈率偏低，进而影响了公司的毛利率证据。公司本季度最终 3.7 亿好意思元的逝世中，大要有 1.88 亿好意思元是重组资本带来。而在剔除该影响后，公司筹议面利润大要为-1.84 亿好意思元，也未见明显改善。

恰是由于公司部单干厂欺诈率偏低，公司从上季度入辖下手开动关厂、裁人、降费的操作。天然短期内会给公司带来一定的资本，但在中恒久有望完毕筹议面的减亏。而在刻下业务面未见明显改善的情况下，商场对公司的期待主要在于筹议责罚方面的优化。

公司总市值从此前近 180 亿好意思元的高位，也曾下滑至 10 亿好意思元以下。刻下商场对公司的预期，也曾从 “高成长的弹性” 改变为 “不歇业的博弈”。天然本次财报仍未看到业务面好转的迹象，但本季度的筹议用度端环比快要有 2000 万好意思元的下滑，也能看到公司精简用度的决心。举座来看，Wolfspeed 本次财报不惊不喜，仍然相宜公司筹议面陆续改变的商场预期。

以下是海豚君对 Wolfspeed 的具体数据情况：

一、营收端

Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）完毕营收 1.81 亿好意思元，同比下滑 13.4%，基本相宜商场预期（1.80 亿好意思元），位于 1.6-2 亿好意思元的收入标的区间核心位置。

分居品来看，公司本季度功率器件业务和材料业务环比分辨下滑了 6% 和 8%，这主若是受工业及动力终局商场需求疲软的影响。其中公司的莫霍克谷工场本季度完毕营收 5200 万好意思元。

关于下季度的收入，公司给出了 1.7-2 亿好意思元的收入指令。从收入指令看，公司刻下筹议面仍未看到明显的改善，环比保捏基本结识。

二、毛利端

Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）完毕毛利润-0.37 亿好意思元，同比环比陆续下滑。从上季度开动，公司的毛利率也曾掉落至负值。本季度公司毛利率再次下滑至-20.6%，低于商场预期（-10.1%）。

在本季度的公司资本项中，大要有 3140 万好意思元来自于公司的重组联系资本。如果剔除后，公司的毛利率仍为负数。

公司毛利率端的捏续下滑，主若是受达勒姆晶圆厂和达勒姆材料业务分娩率下落的影响。此外，公司在本季度还进行了一次停机珍重，进一步影响了公司的毛利率水平。

举座来看，海豚君觉得公司毛利率大幅走低，主若是受下流需求不及影响，从而影响了公司的产能欺诈率。因而，公司从上季度也曾开动入辖下手关闭部单干厂产能，以提高公司的筹议成果。

三、筹议用度端

Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）的筹议用度 0.96 亿好意思元，同比下滑 13.3%。此前公司在新动力下流等需求赋予的成长性下，商场容忍了公司较高的筹议用度率。而今跟着公司业务面难见增长，高额的用度率成了公司筹议面的事迹。

1）研发用度：本季度的用度开销 0.44 亿好意思元，环比下滑 12.8%。公司手脚高技术公司，研发用度用度率恒久保管在 20% 以上，具有一定的刚性特征。而跟着公司事迹上的捏续逝世，公司也曾贯穿两个季度缩减研发鸿沟，以改善公司筹议面的景况。

2）销售、一般和责罚用度：本季度的用度开销 0.51 亿好意思元，环比下滑 17.8%。公司在本季度也对销售及责罚方面的东谈主员及用度进行精简，销售用度率有所回落至 28.3%。

在公司收入端难见增长，而筹议成果的下落径直影响公司毛利率的情况下，公司高额的筹议用度成了筹议面的事迹。天然公司也曾开动裁减用度的操作，但刻下两项核心用度占比依然高端 50%+，公司的扭亏为盈仍靠近很大的压力。

四、净利润

Wolfspeed 在 2025 财年第二季度（即 24Q4）完毕净利润（GAAP）为逝世 3.72 亿好意思元，公司逝世捏续扩大。

从 2025 财年开动，公司也曾启动部单干厂关闭及整合的计较。而在优化的流程中，公司本季度大要产生了 1.88 亿好意思元的重组联系资本。在剔除该影响后，公司本季度筹议面利润大要为-1.84 亿好意思元。

鄙人游需求的影响下，公司部单干厂的产能欺诈率相对偏低，影响了公司的筹议成果。天然公司在近两个季度也曾开动关闭工场、精简东谈主员，来裁减公司筹议用度端的压力。

产能关闭及重组的操作，短期会产生较高的联系资本，而中恒久故意于公司筹议面的减亏。然则进一步的 “扭亏为盈”，仍需要下流需求回暖以及公司业务增长来带动。

关于下季度，公司给出了季度逝世 2.7-2.9 亿好意思元的利润端预期。由于公司预期下季度的重组联系资本大要为 7200 万好意思元，则剔除该影响后的筹议面逝世仍将在 2 亿好意思元傍边。公司业务面仍未见明显好转，而下季度公司仍将陆续进行关厂、裁人、降费的联系操作。